Ожидания бизнеса в Украине снова ухудшились: индекс НБУ опустился до 48,3

Национальный банк зафиксировал снижение индекса ожиданий деловой активности (ИОДА) до 48,3 пункта в августе 2026 года после 50,1 в июле. 50 пунктов — нейтральный уровень индекса: выше этой отметки преобладают позитивные оценки бизнеса, ниже — сдержанные или негативные. НБУ рассчитывает ИОДА на основе опросов предприятий реального сектора об изменении показателей их деятельности по сравнению с предыдущим месяцем. Регулятор связывает августовское снижение с «масштабными разрушениями производственных мощностей, складской и логистической инфраструктуры, блокированием морских портов, высокими ценами на топливо и дефицитом квалифицированных кадров».

Как менялись ожидания бизнеса в течение года

Августовский показатель (48,3) ниже и июльского (50,1), и аналогичного периода прошлого года (49,0 в августе 2025). Впрочем, для индекса это не первое падение ниже отметки 50 в этом году — в феврале 2026-го он также опускался в негативную зону, до 45,9. После этого индекс пять месяцев подряд держался в позитивной зоне, и августовское падение ниже 50 — первое после этой серии, а не беспрецедентный обвал.

Оценка ожиданий бизнеса по отраслям

Оценки существенно различаются в зависимости от отрасли:

• промышленность (47,3 п.) — самые сдержанные ожидания из-за разрушения производственных мощностей, усложнения логистики и нехватки квалифицированных кадров;
• торговля (47,5 п.) — сдержанные оценки из-за потерь от разрушения складских помещений и логистических комплексов и высоких цен на топливо, что сказывается на сокращении товарооборота, закупок, товарных запасов и маржи;
• услуги (49,5 п.) — оценки улучшились по сравнению с июлем (с 48,8 до 49,5), хотя и остались ниже нейтральных 50;
• строительство (50,7 п.) — единственная отрасль с позитивными ожиданиями благодаря бюджетному финансированию восстановления дорог и инфраструктуры, устойчивому внутреннему спросу и сезонному фактору.

Что больше всего беспокоит бизнес

По данным НБУ, среди негативных факторов предприятия называют масштабные разрушения производственных мощностей и логистической инфраструктуры, блокирование морских портов, высокие цены на топливо и дефицит кадров. В то же время регулятор фиксирует и позитивные факторы: устойчивый потребительский спрос, международную финансовую поддержку, бюджетное финансирование восстановления инфраструктуры и строительства дорог, стабильную ситуацию в энергетике, а также сезонность.

Самый пессимистичный сектор — промышленность, где на ожидания больше всего давят именно инфраструктурные и кадровые факторы (см. выше). Для предприятий, которые восстанавливают или расширяют производственные мощности, одним из способов контролировать часть энергозатрат может быть строительство промышленной солнечной электростанции — не как гарантия автономности во время отключений (для этого нужны собственные накопители или гибридная схема), а как способ сократить объём электроэнергии, которую предприятие покупает в сети, и снизить расходы на электроэнергию в часы собственной генерации.

Что дальше с индексом

Следующие данные ИОДА — за сентябрь 2026 года — НБУ традиционно публикует в начале октября. Они покажут, вернётся ли индекс выше 50 или сдержанные оценки бизнеса сохранятся.